B #

Интересная статья от Эрика Наймана:

"Украинский госбюджет - задница все глубже

Если коммерческий банк начинает привлекать полугодовые ресурсы почти под 30% годовых при инфляции в районе 12-15%, мнение экономистов и инвесторов будет однозначным - банк покрывает гигантский разрыв ликвидности и отчаянно пытается спастись. Фактически - это преддефолтная ситуация. То есть вопрос банкротства как таковой уже не стоит. Неизвестым остается лишь вопрос времени объявления о банкротстве.

Размещение ОВГЗ (аналог российских приснопамятных ГКО), прошедшее вчера, 27 октября, показало удивительные результаты:
- доходность отсечения (верхняя планка проданных гособлигаций) 6-месячных и двухлетних облигаций составила 29.5% (!) при средневзвешенной доходности близким к 28%;
- 6-месячных ОВГЗ с погашение 28 апреля 2010 года вчера было продано на 726 млн.грн., а двухлетних на 303 млн.грн.;
- всего бюджет привлек ресурсов на 1.4 млрд.грн.

Причина такого аттракциона невиданной щедрости (последний раз я лично наблюдал и даже участвовал в подобном в 1998 году, как раз накануне августа) в сегодняшнем погашении ОВГЗ в сумме почти 1.8 млрд.грн. Во многом это те бумаги, которые размещались в начале этого года, когда вскрылись первые проблемы сюрреального бюджета.

Но самое интересное начнется в марте-апреле следующего года когда настанет срок погашения тех самых ОВГЗ, которые панически размещает в последние несколько месяцев Минфин Украины. Например, только на 28 апреля 2010 года уже приходится к погашению 1.4 млрд.грн. госбумаг.

Я конечно же понимаю сегодняшние действия Минфина. К марту-апрелю выборы Президента Украины закончатся и текущий Премьер-министр, который и управляет действиями Минфина, либо станет Президентом - тогда бдет выполнена главная цель этих выпусков (победа ЮТ на выборах), либо с этой проблемой будет разбираться уже другой Премьер и Минфин. То есть для этих людей это беспроигрышный вариант. Но вот для Украины - вопрос."

более подробно - с его комментариями - в его жж